小产权房558◎郑渝川（书评人）
上海证券交易所资本市场研究所曾经披露过一个有意思的统计数据，在2016年1月到2019年6月，账户市值在10万元以下的散户亏损最多，均值达到了20.53%，账户市值在1000万元以上的散户，亏损1.62%；而机构投资者和公司账户收益率达到了11%和6%。
著名金融学家、美国哥伦比亚大学金融学与经济学及中国经济与商务终身讲席教授、复旦大学泛海国际金融学院访问教授魏尚进等人合著的《幸福理财：从“韭菜”到行家》一书指出，散户尤其是“小散”非但没能从股市中获益，主要是个人投资者理念不清、习惯不好、策略不明，容易出现高买低卖、“套牢”不卖等错误的交易策略。
《幸福理财：从“韭菜”到行家》
作者：魏尚进等
出版社：格致出版社、上海人民出版社
出版日期：2021年9月
散户不要给自己“挖坑”
书中深入分析了散户投资者常见的、给自己挖的“坑”。一来频繁交易，就是短期内交易次数过多，或者说在仓位很重的情况下频繁交易，这意味着投资者的理性程度较低，所以交易趋于随机化、盲目化，这会极大地增加交易成本，而且频繁操作也意味着犯错的概率增大。究其原因，散户投资者尤其是那些入市较久的投资者存在过度自信，对自己看好的股票的成长区间深信不疑，而在市场波动情况下又容易反悔；另外，羊群效应、过度乐观、过度反应等认知偏差都会造成过度交易。书作者建议指出，要避免过度交易，就要学会挑选有价值的股票，调整心态，学习价值投资者的做法延长持股时间，“做时间的朋友”。
二来非理性投资。一些投资者认真研究大盘，花费很多时间进行技术分析，但金融市场经常面临各种政策、外在市场变化等因素导致的波动，所以这种过程理性驱动的投资，在波动环境中就显得不够理性。还有一种情况，那就是投资者听信一些所谓的“大牛”、“大咖”的形势分析，认同其趋势判断，采取跟随性投资策略，这其实常常陷入骗局。书作者指出，信息爆炸的时代，投资者非常容易获得信息，但各类信息并不一定都是正确、及时、全面的，如果根据这些信息采取看似理性的投资，实际上会让投资变得危险。书中还援引行为经济学的控制幻觉、认识偏差等观点，分析了看似理性的投资，是如何一步步滑向非理性的。
三来，追涨杀跌。羊群效应具有传染性，跟随大众的行动很容易让投资者追涨杀跌。当然，跟他人的选择一致，在出现投资损失情况下，投资者可能会生出自我安慰。这也是为什么散户尤其热衷于各式股评，希望从中获取所谓内幕消息或者独到分析的原因。
四来，套牢不卖。行为金融学四大理论之一的后悔理论，指的就是投资者在投资活动中经常出现后悔的心理状态，表现为损失厌恶、处置效应等情况。《幸福理财：从“韭菜”到行家》书中还谈到了认知陷阱，即投资者认知不足、性格冲动、抱有赌徒心态等。
这本书还结合近年来我国、美国等市场上常见的投资骗局，为读者进行了深入分析，包括鼓吹超高收益、“专家名人带货”、包装平台安全、模糊产品概念等宣传手法，庞氏骗局、基金理财陷阱、股权投资陷阱等骗局操作手法，建议指出，投资者应切实增强风险意识，在投前要做好预判断，签署协议要格外谨慎，并全程保留证据。
如何幸福理财
《幸福理财：从“韭菜”到行家》这本书通过比较错误的理念观念、操作，引出了幸福理财的框架，为读者解读了如何投资各类投资品种，包括债券、股票、各类基金、房地产等，并结合近年来我国加快粤港澳大湾区建设、推动香港国际金融中心建设、加快金融开放而就境外市场投资给出了介绍。可以说，这是一本较好融合了金融学理论、行为金融学、国际国内投资实践经验教训、国内金融监管法规与投资者权益保护的佳作，有益于投资者教育，帮助投资者更好地趋利避害。
如何幸福理财？这本书指出，财富是建立美好生活的工具，而不是目的，理财的目的应当是更好地盘活已有资源，了解自己的财务状况，增强个人和家庭的安全感，更好地追求实现财务自由。接下来，书作者讲述了如何清楚确定自己的风险偏好，包括对自身的风险偏好程度和风险承受能力的评估，以及对宏观经济运行趋势、融资风险的理解。
按照风险大小，从小到大大致可以排列为：银行存款，保险，债券，基金，股票，期权期货，外汇；按照大类风险进行排列，就是固定收益类，权益类，商品及金融衍生品类，混合类。书作者特别提醒指出，很多投资者认为不存在安全性风险的债券，其实也存在违约风险、流动性风险、价格波动风险；而同样被保守型投资者偏好的理财保险，其实旨在远期投资，其收益率比银行存款略高，但在短期内无法变现，中期变现也会带来亏损。
对于有一定资金实力的投资者来说，要切实对冲风险，就要实现多元化的资产配置组合，适时优化调整这一组合，并进行积极主动的风险管理。《幸福理财：从“韭菜”到行家》书中指出，很多人认为自己购买了多种股票，或是分别在北上广深以及其他一二线城市购置商业房产，认为这就是多元化的资产配置，这其实都可归于同类型的投资，存在较为突出的配置风险。
从2014年开始，中国证监会启动沪港通试点开始，内地投资者可以通过沪港通、深港通参与港股市场，还可以通过QDII基金参与境外市场。近年来，中央有关方面不断表态，大力支持香港参与“一带一路”、粤港澳大湾区和国家自由贸易试验区的建设，支持香港提升国际金融中心地位。而在北京建立证券交易所之后，京沪深与香港的投资、融资变得更为便利——这意味着，内地投资者参与港股市场、境外市场的通道会进一步畅通。书中就加快金融开放背景下寻找机会与规避风险进行了叙述。
作者简介郑渝川：资深书痴，买书如山倒，“剁手”频率高。书评、时评作家，现居成都。千余篇书评见于《深圳特区报》《信息时报》《广州日报》《上海证券报》等国内多家报媒。
审读：孙世建
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